8 июня правительство направило в Госдуму проект поправок в Бюджетный кодекс. Документ предлагает дать Минфину право привлекать займы на внутреннем рынке выше предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете, чтобы закрыть образовавшуюся бюджетную дыру из‑за роста расходов на войну. В случае принятия правок повышать лимит заимствований можно будет без дополнительных поправок в закон о федеральном бюджете и без повторного одобрения парламентом.
Разрыв растёт
В утверждённом на 2026 год бюджете Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. В резервных источниках, таких как Фонд национального благосостояния и доходы от приватизации, заложены значительно меньшие суммы — порядка десятков миллиардов рублей, что не компенсирует нехватку средств.
На 2026 год в бюджете заложен дефицит около 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), но в первые пять месяцев года дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) — разрыв между доходами и расходами остаётся существенным. Минфин рассчитывает, что дефицит постепенно сократится, и планирует выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Несмотря на повышенные котировки нефти на фоне кризиса на Ближнем Востоке, динамика нефтегазовых доходов едва восстановилась до уровней начала 2025 года. Среди факторов, сдерживающих поступления, аналитики называют крепкий курс рубля, проблемы в отрасли и ограничения экспорта.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может стать дополнительным проинфляционным стимулом и повлиять на решения Центробанка по ключевой ставке. Отсутствие точных цифр в проекте затрудняет оценку масштабов влияния, но регулятор будет учитывать дополнительные риски при ближайших заседаниях.
Рост государственных размещений способен вытеснить частные заимствования, что сузит возможности финансирования для бизнеса и замедлит реализацию частных проектов. Это усилит давление на кредитные рынки и удорожит заимствования в экономике.
Отдельно вызывает обеспокоенность намерение изменить параметры бюджета — и увеличить военные расходы — минуя полноценное парламентское обсуждение. Ранее внесение поправок через Госдуму давало хотя бы формальную прозрачность процесса; теперь бюджет может потерять функцию надежного инструмента для планирования.
