Банк России, по ожиданиям большинства аналитиков, на заседании 19 июня снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14%. При этом эксперты считают, что текущие данные не дают оснований для ускоренного смягчения монетарной политики сильнее обычного шага в 50 б.п.
Данные опросов и инфляция ведут к осторожности регулятора
По результатам опроса Центробанка инфляционные ожидания населения в июне опустились до минимальных значений с лета 2024 года и пока слабо реагируют на недавний рост цен на топливо. Опрос учитывал ответы, собранные до 10 июня.
Баланс ценовых ожиданий российских компаний в июне сократился пятый месяц подряд. Росстат зафиксировал замедление недельной инфляции за период 9–15 июня до 0,15% против 0,20% неделей ранее — эти вводные ограничивают риски того, что регулятор ограничится лишь шагом в 25 б.п.
Оценки рынка и аргументы аналитиков
Большинство опрошенных аналитиков прогнозируют снижение ставки на 50 б.п. до 14%. Часть участников обсуждения рассматривает возможность более мягкого шага в 25 б.п. из‑за нарастающих бюджетных рисков и начавшегося ослабления рубля.
Представители отрасли управления активами отмечают, что с чисто экономической точки зрения текущие данные позволяют провести снижение на 50 б.п., а при отсутствии бюджетных новаций рассматривался бы и более широкий шаг в 100 б.п. Однако фискальные факторы сдерживают такую опцию.
«Бизнесу важны предсказуемость и понятный сигнал от властей. С учётом замедления инфляции до 5,31% в мае логичным шагом было бы снижение ставки на один процентный пункт», — отмечают в объединениях предпринимателей, указывая на охлаждение спроса и рост проблем с платежами.
Таким образом, на ближайшем заседании вероятность снижения ставки на 50 б.п. выглядит выше, чем как более осторожного шага в 25 б.п. или более агрессивного снижения на 100 б.п.; окончательное решение будет зависеть от оценки рисков со стороны бюджета и динамики курса рубля.
