Ожидания по решению ЦБ на июльском заседании
На предстоящем июльском заседании основной темой обсуждения станут проинфляционные риски, связанные с возможным дефицитом топлива, и мягкая бюджетная политика Минфина. Ожидается, что ключевая ставка останется на уровне 14,25%, однако прогноз средней ставки на 2027 год может быть повышен примерно на 2 процентных пункта, отмечает главный аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
Оценки аналитиков и опросы
Опрос аналитиков показал, что большинство рассчитывало на удержание ставки: 18 из 24 экспертов ожидали сохранения на 14,25%, шесть допускали сокращение до 14%. С выходом негативных данных по инфляционным ожиданиям часть голосов сместилась в сторону паузы в снижении ставки.
Среднесрочный прогноз регулятора
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. При пересмотре прогноза вверх более чем на 2 п.п. это может усилить давление на внутренние рынки и привести к ужесточению денежно‑кредитных условий, предупреждают аналитики.
Реакция финансовых рынков
Доходность длинных ОФЗ выросла в первом полугодии 2026 года, а в июне–июле наблюдался масштабный обвал цен на рынке акций и облигаций — аналитики рассматривают это как капитуляцию на фоне отсутствия позитивных геополитических сдвигов. Это отражает опасения участников, что при ставке 14,25% цикл смягчения может быть завершён.
Аналитики Альфа‑банка подчёркивают, что повышение прогнозной траектории уже отчасти учтено в котировках долгового и денежного рынков. Райффайзенбанк считает, что ужесточение политик сейчас маловероятно и основной сценарий остаётся за постепенным и осторожным смягчением, однако рынку нужны более чёткие сигналы от регулятора.
