Возобновление бюджетного правила приведёт к покупке валюты, но существенно не укрепит рубль — аналитик

Минфин России возобновляет действие бюджетного правила, что при текущих ценах на нефть приведёт к скупке иностранной валюты для наполнения Фонда национального благосостояния (ФНБ). По оценкам аналитиков, это не окажет сильного давления на курс рубля и в основном будет действовать как стабилизирующий фактор.

Оценки объёмов покупок

По приблизительным расчётам, объём покупок валюты в ближайший месяц может составить чуть менее 400 миллиардов рублей, что примерно соответствует 13 миллиардам рублей в день.

Группа аналитиков оценивала диапазон покупок в ближайший месяц в пределах 340–455 миллиардов рублей, средняя оценка при этом оказалась около 450 миллиардов рублей.

По расчётам некоторых экспертов, объём операций по бюджетному правилу с 8 мая по 4 июня может составить порядка 0,3–0,4 триллиона рублей.

Влияние на курс рубля

Центробанк в настоящий момент продаёт валюту на рынке примерно по 4,6 миллиарда рублей в день. Суточный оборот на валютном рынке Московской биржи традиционно измеряется сотнями миллиардов рублей, поэтому объём покупок Минфина окажется относительно мал и вряд ли радикально изменит обменный курс.

Таким образом ожидаемое влияние — скорее стабилизирующее, чем направленное на существенное укрепление или ослабление рубля. В базовом сценарии прогнозируется диапазон курса доллара на уровне 75–77 рублей в ближайшее время с возможным ростом до около 85 рублей к концу года.

В одном из моментов торги по доллару фиксировались примерно на отметке 75,50 рубля.

Роль цен на нефть и прогнозы Центробанка

Чем выше будут мировые цены на нефть, тем большими окажутся валютные поступления и тем масштабнее могут быть покупки валюты на внутреннем рынке. В обновлённом прогнозе на 2026 год Центробанк повысил ожидаемую среднюю цену нефти с $45 до $65 за баррель.

По оценке регулятора, при таком сценарии в страну может дополнительно поступить около $58 миллиардов сырьевой выручки: экспортные доходы вырастут до примерно $485 миллиардов против прежней оценки в $422 миллиарда, а профицит торгового баланса — до около $155 миллиардов вместо $90 миллиардов.

Текущие цены на российскую нефть находятся на максимуме за последние пять лет, что усиливает потенциал для существенных валютных поступлений.

Последствия отмены бюджетного правила

Аналитики отмечают, что при отсутствии бюджетного правила в перспективе мая–июня рубль, вероятно, пошёл бы на укрепление. Возобновление операций по скупке валюты сдерживает это движение.