Топливный кризис отбросил деловую активность России к уровням весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата (ИБК), который Центробанк рассчитывает по опросу примерно 12,3 тысячи предприятий, в июне опустился до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, и показатель вернулся к уровням весны 2022 года.

Состояние компаний и ценовые ожидания

В июне ухудшились и оценки текущей ситуации, и деловые ожидания предприятий — в большинстве отраслей и во всех группах по размеру. Значения ИБК и его составляющих стали худшими с апреля 2022 года.

Параллельно выросли ценовые ожидания: ожидаемый предприятиями годовой темп роста цен увеличился с примерно 4,3% до 5,8%. В большой степени это связано с топливными перебоями и последствиями для логистики и производства.

Топливный шок и удар по отраслям

Сокращение выпуска нефтепродуктов привело к дефициту топлива: в мае объём производства упал на порядка 13,5%. Этот шок ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и ряду смежных сфер.

Основной вклад в снижение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Структурные проблемы экономики

Экономика и до этого замедлялась: по оценке Минэкономразвития, рост в январе‑мае составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. Основной прирост сконцентрирован в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзакупками и импортозамещением; в гражданских секторах выпуск падает с середины 2024 года.

Попытки поддержать рост в оборонном секторе приводят к дополнительному сжатию ресурсов в других отраслях, и возможности ВПК тоже близки к пределу: высвобождаемых мощностей и технологий уже недостаточно, чтобы компенсировать падение в гражданском секторе.

Бюджет, инфляция и риск рецессии

Аналитики отмечают признаки структурного истощения: за полгода дефицит бюджета составил порядка 5,7 трлн руб., но ключевая проблема — нехватка рабочих рук, технологий и производственных мощностей. Новые бюджетные вливания всё чаще повышают инфляцию, не давая заметного роста выпуска.

Центробанк удерживает высокую ключевую ставку. При этом деловая активность, судя по ИБК, перешла в отрицательную зону, а инфляция ускорилась: с начала года она составляет около 4,6%.

Опрошенные аналитики резко повысили прогноз по инфляции: консенсус вырос примерно с 5,3% до 6,2% в этом году и с 4,4% до 4,6% в следующем. Опережающие индикаторы сигнализируют о высокой вероятности рецессии в ближайший год, которая, если начнётся, может затянуться более чем на год.