Российские компании впервые с начала боевых действий сократили объем вложений в развитие — инвестиции в здания, оборудование и инфраструктуру пошли на спад. Экономисты предупреждают: у этого тренда могут быть долгосрочные последствия для всей экономики.
По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал в России снизились на 2,3%. Речь идет о вложениях бизнеса в производственные мощности и инфраструктуру — все то, что обеспечивает расширение и модернизацию производства. До этого, несмотря на боевые действия и санкционное давление, инвестиции демонстрировали необычно высокие для российской экономики темпы роста.
Как менялась инвестиционная активность компаний
Еще осенью власти ожидали роста вложений примерно на 1,7%, однако фактические данные показали спад. Обновленный официальный прогноз теперь также пессимистичен: в 2026 году ожидается новое снижение инвестиций примерно на 0,5% по сравнению с 2025 годом.
Бизнес настроен еще осторожнее. Руководство крупного объединения работодателей предупреждает, что падение может достигнуть 1,5% и призывает власти и регулятора не допустить такого сценария.
До недавнего времени инвестиции, напротив, переживали подъем. В 2024 году рост составил 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — 9,8%, в 2022‑м — 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно, что заметно выше характерных для российской экономики значений.
Для сравнения: в предшествующее десятилетие среднегодовой прирост инвестиций не дотягивал и до 2%. На тот период пришлись сразу несколько кризисов, и в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если смотреть на двадцатилетний горизонт, рост инвестиций в среднем лишь около 5% в год.
Во что вкладывались компании и почему остановили расширение
Первый всплеск инвестиций после начала боевых действий был в значительной степени вынужденным. Бизнесу приходилось срочно адаптироваться к жестким санкциям: заменять оборудование и программное обеспечение, выстраивать новые логистические цепочки. Торговля сместилась от европейских направлений к азиатским, прежде всего к Китаю, а инфраструктура изначально к этому не была подготовлена. Существенную роль в общем росте вложений сыграл и военно‑промышленный комплекс.
То, что значительная часть расходов носила вынужденный характер, признавали и сами власти: львиная доля средств шла не на расширение производства, а на адаптацию к изменившимся условиям.
Эксперты, близкие к правительственным структурам, отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался за счет собственных средств компаний и государственного финансирования. К 2025 году оба этих источника начали иссякать.
Компании урезают капитальные расходы из‑за ухудшения финансовых результатов. В 2025 году совокупная прибыль бизнеса (за вычетом убытков) сократилась примерно на 3,9%. Заемные средства недоступны или слишком дороги: высокая ключевая ставка Центрального банка делает многие инвестиционные проекты экономически невыгодными. Аналитики указывают, что в таких условиях доходность от вложений в производство часто уступает доходу по банковским депозитам, и бизнесу проще разместить средства на счетах, чем инвестировать.
Госфинансы также испытывают нагрузку: бюджет уже не в состоянии увеличивать расходы прежними темпами. Дефицит за первые три месяца 2026 года превысил ориентир, заложенный на весь год.
Последствия спада инвестиций для экономики
На первый взгляд годовое снижение инвестиций на 2,3% не выглядит катастрофой. Однако если смотреть по секторам, картина заметно тревожнее.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике они учитываются как инвестиции в производственные товары, в том числе военную технику. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда включают подобные закупки, рост в 2025 году, по официальным данным, приблизился к 60%.
Одновременно во многих гражданских отраслях инвестиции стагнируют или снижаются. Вложения в инфраструктуру упали примерно на 29%. Сокращают инвестиционные программы и крупные компании с государственным участием: железнодорожный монополист в 2026 году потратит на развитие на 20% меньше, чем годом ранее, а инвестиции крупной газовой корпорации уменьшатся более чем на 30%.
Экономисты говорят о формировании «двухконтурной» модели: предприятия, получающие выгоду от военных расходов и господдержки, продолжают развиваться, тогда как гражданские сектора, не связанные с оборонным заказом, сталкиваются с растущими сложностями, и их положение, по оценкам экспертов, будет постепенно ухудшаться.
При этом без устойчивых инвестиций невозможен долгосрочный рост экономики. Одна из ключевых структурных проблем России — острая нехватка рабочей силы. Решить ее можно лишь за счет масштабного обновления основных фондов: внедрения современного оборудования, автоматизации и новых программных решений. Сокращение вложений в основной капитал означает, что возможности для такого обновления сужаются.
