Рубль усилился после снижения ключевой ставки до 14,5% годовых на фоне дорогой нефти

Во второй половине пятницы рубль демонстрирует укрепление после того, как Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. Основную поддержку национальной валюте оказывает сохраняющийся с марта период высоких цен на нефть, обеспечивающий повышенный приток экспортной валютной выручки.

Динамика курсов рубля к основным валютам

К 17:50 мск пара юань/рубль с расчетами «завтра» на Мосбирже находилась в районе 10,98, что означает рост рубля примерно на 0,8%.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» торговалась на уровне около 74,77, где рубль прибавлял порядка 0,6%.

На внешнем рынке форекс пара доллар/рубль находилась вблизи отметки 75,25, по оценкам LSEG, что соответствовало укреплению рубля примерно на 0,8%.

Пара евро/рубль на форексе котировалась около 88,10, и здесь российская валюта также дорожала, примерно на 0,6%.

Решение по ключевой ставке и влияние на рубль

Текущее решение регулятора по ставке совпало с рыночным консенсусом и не оправдало более смелых ожиданий заметного смягчения денежно‑кредитной политики, которые усилились на фоне статистики о замедлении инфляции в России.

Более резкое снижение ставки могло бы ослабить позиции рубля, который уже испытал давление после объявления Минфином о возобновлении с мая операций по бюджетному правилу. В условиях высоких нефтяных цен эти операции предполагают покупки китайской валюты на бирже.

Итоги заседания ЦБ оказались жестче ожиданий рынка, поэтому в моменте это может привести к умеренному укреплению рубля. По‑прежнему жесткая монетарная политика продолжит оказывать поддержку рублю, хотя эта поддержка постепенно сокращается вместе с каждым снижением ключевой ставки.

По оценке Михаила Васильева из Совкомбанка, в ближайшие недели рубль, скорее всего, останется относительно крепким и продолжит торговаться в сформировавшихся диапазонах: 73–78 за доллар, 10,7–11,4 за юань и 86–92 за евро.

Михаил Зельцер из компании «БКС Мир инвестиций» считает, что продолжающееся снижение ставки Банка России в сочетании с возобновлением с мая механизма бюджетного правила станет фактором восстановления рублевых курсов по отношению к основным мировым валютам.

К лету доллар может вернуться в район 80 рублей, к концу года — приблизиться к 85. Для юаня видятся уровни около 11,5 к лету и 12 к концу года.

Роль нефтяных цен, экспорта и бюджетных потоков

Центральный банк улучшил прогноз по ценам на нефть и объемам экспортной выручки, что в целом играет на укрепление российской валюты. Вместе с тем рост нефтяных доходов создает и риск увеличения объемов интервенций по покупке иностранной валюты для пополнения ФНБ.

Дополнительную поддержку рублю обеспечивает повышенное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров, реализующих подорожавшее весной углеводородное сырье. Экспортеры активно продают валютную выручку в преддверии Единого налогового платежа (ЕНП), который предстоит в ближайший вторник.

По оценкам, объем налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), входящего в структуру ЕНП, может составить порядка 700 миллиардов рублей, что более чем вдвое превышает мартовские платежи.

Аналитики банка ПСБ отмечают, что «навес» предложения валюты на рынке сохраняется и даже постепенно возрастает. На начало следующей недели они ожидают диапазон торгов по паре юань/рубль в пределах 10,80–11,30.

Фактор импорта и общая динамика рубля

В пользу рубля также играет продолжающееся, по оценкам участников рынка, снижение спроса импортеров на иностранную валюту, связанное с охлаждением внутреннего потребительского спроса.

На таком фоне с начала апреля рубль на форексе прибавил около 7,4% к доллару и примерно 6,2% к евро. На Мосбирже российская валюта укрепилась к юаню примерно на 6,5%, последовательно показывая пятое подряд недельное укрепление сразу против трех валют — на 1,0–1,5%.

В течение завершающейся недели на форексе рубль достиг уровней около 74,40 за доллар — впервые с мая 2023 года — и 87,36 за евро. На Мосбирже курс рубля к юаню поднимался к отметке 10,89, что стало максимумом с 30 января.