Резкий рост цен на топливо
За неделю, завершившуюся 22 июня, розничные цены на бензин выросли примерно на 3% — максимум за последние два десятилетия. За три первые недели июня цена топлива увеличилась на ~5%, а с начала года рост достиг почти 10%, чего не наблюдалось последние 14 лет.
Снижение производства и загрузки НПЗ
Производство нефтепродуктов в мае сократилось более чем на 13%, а в июне спад выпуска бензина мог достигнуть четверти объёмов. Загрузка перерабатывающих мощностей держится на минимальных уровнях за последние два десятилетия, что усиливает риск дефицита топлива.
Экономисты отмечают, что развивающийся на топливном рынке кризис приобретает системные признаки: одновременное снижение предложения и резкий рост цен создают инфляционное давление и ставят под вопрос нормализацию ситуации в ближайшие месяцы.
Давление на инфляцию и последствия для ключевой ставки
По оценкам, инфляция ускорилась — к 22 июня она достигла примерно 5,9% по сравнению с ~5,3% в начале мая. Недельная инфляция в пересчёте на год достигает двузначных значений, что вызывает опасения, что это не единичный всплеск, а устойчивая тенденция.
На последнем заседании Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 0,25 п.п., до 14,25% годовых, при этом регулятор предупредил, что пространство для дальнейшего смягчения сузилось из‑за топливного кризиса и ожидаемого роста бюджетных расходов. Сейчас сохранение ставки на уровне 14,25% рассматривается как базовый сценарий, хотя часть аналитиков по‑прежнему ожидает постепенного снижения к концу года.
Рынок государственных облигаций уже фактически закладывает сценарий ужесточения: доходности длинных бумаг существенно растут, что может вынудить регулятора реагировать более жёстко, чем ожидалось.
Ограниченные возможности поставок
Поставки из ближнего зарубежья вряд ли полностью снимут дефицит: например, Беларусь производит в разы меньше бензина, чем потребляет страна, и её возможности ограничены. Переговоры с Казахстаном идут, но только один НПЗ теоретически способен нарастить экспорт в значимых объёмах.
Вариант с поставками из дальнего зарубежья (Китай, Индия и т.п.) возможен, но он означает более высокую себестоимость топлива. Субсидии импортерам не гарантируют, что ввозимый бензин будет продаваться по привычным для потребителей ценам, поэтому риск дальнейшего удорожания остаётся.
В итоге топливный кризис усиливает инфляционные риски и может отложить или замедлить ожидаемое снижение ключевой ставки, став перед регулятором и рынком серьёзным вызовом.
